日元走软导致从iPhone到冰箱在内的各种电子产品在日本全面涨价，但有一个品类却是例外，那就是电子游戏机。

索尼、微软和任天堂始终坚持 100 日元兑 1 美元的汇率标准，导致日本如今的游戏主机价格最多比世界其他地方便宜 100 美元。即便是在发布新品后，也没有一家公司愿意率先打破这种不涨价的潜规则，担心贸然行动会失去用户和开发者的支持。这三家公司都相信，完全可以通过国际市场的软件销量弥补日本市场的硬件损失。然而，这种情况或许将会逐渐改变。

分析师之间已经达成共识：现有的商业模式不可持续，早该进行调整了。部分问题在于，套利市场的规模越来越大，中间商纷纷从日本购买电子游戏机，然后销售到海外，令这些本来就面临供应链和物流挑战的企业雪上加霜。在日本市场，索尼的 PlayStation 5 被人戏称为“理财产品”，许多人购买之后的目的就是加价转手，而不是真正用来玩游戏。

“日本消费者已经习惯了商品涨价。”晨星分析师 Kazunori Ito 说，他指出，由于日元汇率走软，导致电视机、耳机、显示器、冰箱、洗碗机、打印机的价格纷纷上涨。“如果游戏机也跟风涨价，我不觉得他们会生气。”

这番变化正值游戏机厂商的利润率承压，加之软件销售因为实体店的硬件短缺而放缓之际。上周五，索尼已经因为游戏销售额降低而调低了全年利润预期，导致其股价在周一下跌 3.2%，而任天堂则预计会于周三在最新季报中公布利润萎缩。

与此同时，包括苹果和小米在内的其他电子产品制造商也纷纷在日本涨价，以对冲汇率失衡 ——iPhone 涨价 25%，小米的健康硬件和平板电脑也在周一宣布涨价。

事实上，游戏主机成为理财产品并非第一次，在2021年全球缺芯时，产量不足的游戏主机就已经成为公认的最佳理财产品。

在PS5发售一年后，主机仍因为全球半导体短缺而严重缺货，直接导致二手PS5的价格水涨船高。日本电视节目《拍到幕后了》就跟拍旧货商收购二手PS5的现场，并且让嘉宾们猜猜二手商会以多少钱收购。

令人吃惊的是，2020年11月发售时购买的PS5主机，价格约合是人民币3053元，在已经过了一年的情况下，二手收购价也能卖到约合人民币2776元，保持在原价的9折水平。旧货商解释，这代表他们收购PS5以后转卖，可以卖出远远超乎原价的价格，可见PS5缺货的情况多么严重。

而这一次，日元贬值下，游戏主机厂商纷纷提价，黄牛成为受益者。

黄牛们通常会在日本市场以低价购买游戏机，并一直持有在手中不急于出售，直到寻获利润最大化的机会，例如厂商发布一款热门的畅销游戏后，再加价出售。

而当前随着日元贬值日本厂商又不愿涨价，黄牛们的获利空间显然正变得更为丰厚。以任天堂的Switch OLED机型为例，这款机型目前在美国的含税价格为350美元，而在日本的售价则仅为37980日元(约合290美元)，东京的黄牛们往往能以超过4万日元的价格转卖出去，其中的差价就是他们的利润。

此外，索尼的PlayStation5在日本实体店的售价约为5.5万日元，但立刻就能在东京池袋的一家贸易公司以8万日元甚至更高的价格转售出去。

有意思的是东洋证券分析师Hideki Yasuda指出，套利是市场的一种修正功能，暗示零售价格对于潜在需求而言太低。自PlayStation5发布以来，日本游戏机领域的黄牛市场就始终非常繁荣，因为这款游戏机的需求非常旺盛，最初甚至需要摇号才能购买。

从这个角度看，是否应该赶紧买一台游戏主机囤着呢？

编辑｜张毅